本益比 15 倍＝15 年回本？只對一半

0:05假設一間早餐店，一年淨賺 10 萬，

0:10你花 150 萬買下它，就是15 倍。

0:18換成股票：本益比＝股價 ÷ 每股盈餘，

0:20股價 150 元、每股賺 10 元，

0:23本益比就是15 倍。

0:26如果公司每年都賺一樣多，

0:29而且全部發給你，

0:31一年回本一點，15 年剛好回本。

0:35巴菲特的老師葛拉漢，在書裡建議：

0:37股價別超過近 3 年平均獲利的 15 倍，

0:40這是給保守投資人的安全門檻。

0:43但公司的獲利，不會每年都一樣。

0:46獲利年年成長，回本會更快；

0:49獲利一路衰退，可能永遠回不了本。

0:52而且，本益比是用「過去」的獲利算的，

0:54股價看的，卻是「未來」。

0:57同一個 15 倍，意思可能完全不同。

1:00成長股，市場願意付更高的倍數；

1:03景氣循環股，賺最多時本益比最低，

1:06獲利一掉，本益比就跳高。

1:10所以本益比低，不一定便宜。

1:16看本益比之前，先比兩件事：

1:18跟它自己的過去比，

1:20跟同產業的公司比。